美国加密监管转向融合：比特币成抵押品，市场趋势重塑

报道：2025年12月28日 | 11:49 多年来，美国的加密货币首次不再被视为监管异类。自唐纳德·特朗普重返白宫以来，华盛顿对数字资产的态度发生根本性转变。这一变化已超越口号，进入实际制度构建阶段——不再争论是否纳入金融体系，而是聚焦如何定义其在其中的角色。

从法律不确定性到功能整合

过去几年，加密行业长期处于诉讼、执法不一和政策模糊的阴影下。这种不确定性严重阻碍了银行、资管公司与支付平台的深度参与。 2025年，这一局面开始逆转。联邦监管机构由被动执法转向主动分类，为加密资产在受监管市场中的合法使用铺平道路。这标志着数字资产正从合规风险对象，转变为可依据传统金融规则管理的标准化工具。

加密货币开始表现得像抵押品

最显著的信号来自衍生品与机构市场。比特币和以太坊不仅被视作可交易资产，更逐步获得作为抵押品的资格。通过引入估值折扣、保证金要求等成熟风控机制，监管框架允许其承担与大宗商品、金融衍生品相同的功能。 这意味着杠杆对冲、结算融资等经济活动得以在合规前提下展开。单凭这一举措，便反映出市场对加密资产信任度的实质性提升，也预示着其正从投机工具向资产负债表资产演进。

银行服务获取方式重塑行业格局

银行业正经历结构性变革。以往加密公司依赖分散州牌照或中介银行，面临高成本与系统性风险。 2025年，部分符合条件的加密企业被授予联邦银行地位，

实现直接接入国家金融基础设施。此举打破中间环节，使行业与传统金融机构处于同一监管框架之下，完成从“监管隔离”到“受监管参与”的跨越。

稳定币迈向受监管数字现金

稳定币长期被视为灰色地带创新，如今定位清晰化。新联邦标准明确美元支持型代币的发行、储备担保与审计流程。强制性准备金制度与透明披露要求，使其日益被视作数字现金等价物，而非高风险投机品。 这一转变强化了其在支付清算、链上信贷及跨境结算中的核心作用，尤其在受监管环境中具备更强适用性。

市场反映政策转变

2025年比特币价格走势充分反映政策转向的影响。年初，监管明朗化预期推动价格快速上涨；随后宏观因素如关税调整引发短期回调。 但随着市场需求持续释放，政府举措落地、企业资金注入与机构参与深化，比特币波动性虽存，整体趋势向上。宽松货币环境加持下，比特币年内创下历史新高，不仅体现价格信心，更彰显市场对加密资产在美国金融体系中角色确立的信心。

与加密货币的不同关系

美国不再将加密视为对传统金融的颠覆或威胁，而是将其纳入现有体系进行监管、约束与合法化。尽管隐私技术与去中心化仍存争议，但讨论已从法庭走向内部协商。 对于整个市场而言，这是最具深远意义的转变——一个由政策确定性驱动的新周期正在开启。