2025年加密代币发行创纪录：MegaETH超募28倍，PUMP代币12分钟筹6亿

2025年，全球加密代币发行总规模突破数十亿美元，但资金高度集中于少数头部项目，反映出市场趋势正向具备品牌影响力、技术背书和社区共识的项目倾斜。

MegaETH：Layer2生态的超级需求标杆

以太坊二层项目MegaETH在10月完成首次代币发行，成为年度最大规模融资案例。尽管发行上限仅为5000万美元，总出价接近14亿美元，供需比高达28:1，完全稀释估值攀升至约278亿美元。

该项目获得Vitalik Buterin和Joe Lubin等核心人物公开支持，并在测试网阶段实现超10万用户完成KYC验证，展现出强劲的早期参与度。销售启动仅五分钟即筹集5000万美元，体现市场对优质Layer2项目的高度关注。

继MegaETH之后，pump.fun平台推出的PUMP代币在不到12分钟内完成6亿美元融资，其中5亿美元来自链上发行，另1亿美元通过中心化交易所完成链下融资，完全稀释估值达40亿美元。

该事件再次印证了当前市场对结构清晰、宣传精准的代币发售活动存在持续性需求。其快速结束的销售周期也反映了投资者在高预期下的集体行动力，是典型交易活动加速的体现。

由唐纳德·特朗普支持的去中心化金融项目世界自由金融（WLFI）位列第三，累计募资约5.9亿美元。项目自2024年10月起分两阶段进行，第一阶段以0.015美元/枚售出200亿枚，筹集3亿美元；第二阶段以0.05美元/枚售出50亿枚，再融2.5亿美元。

战略投资方面，Tron创始人孙宇晨于2024年11月投入3000万美元并担任顾问，Web3Port随后追加1000万美元投资。此类资本注入进一步强化了项目可信度，推动长期持有行为增加。

Monad作为兼容EVM的替代性Layer-1区块链，在Coinbase主办的ICO中成功筹集2.69亿美元，远超原定1.87亿美元目标，超出比例达43%。

超过85000名参与者共同认购，75亿枚MON代币占总供应量7.5%。为防止短期抛压，超过一半代币在发行时被锁定，体现了项目方对市场稳定性的重视。该结果反映出市场对高性能、可扩展底层架构的持续兴趣。

Aztec Network采取以社区为核心的代币销售策略，本月初完成公开出售，共筹集约6130万美元。

销售期间，超过16,700个钱包参与，合计贡献19,476枚ETH。项目采用基于Uniswap Labs基础设施的持续清算拍卖机制，使价格发现过程逐步展开，避免了传统固定价格发行带来的波动风险。

值得注意的是，约一半资金来自现有用户及测试网运营商，包括已关闭的Aztec Connect产品早期使用者。这表明高质量社区建设是吸引真实用户参与的关键因素之一。

整体来看，2025年的代币发行呈现出“强者恒强”的格局。从技术路径到叙事逻辑，再到外部背书，多维度因素共同决定了项目能否获得市场青睐。未来，随着监管新政逐步落地，市场趋势将更加注重合规性与可持续性，而那些兼具技术创新与真实应用价值的项目，有望在新一轮洗牌中脱颖而出。