2025年加密行业的11大趋势：从机构主导到监管常态化的全面解析

作者：Stacy Muur，加密KOL；翻译：@金色财经xz

在笔者看来，2025年是加密货币行业发展的关键转折点。这一年，行业重心从投机周期转向基础性、机构级架构的构建。以下是2025年加密行业的11个核心主题。

1、机构成为加密资金流的主导力量

2025年见证了机构资本接管加密市场的流动性。在观望多年后，机构资本最终完全压倒了散户资金。

机构资本并非刚刚进入市场，而是完成了一个关键门槛的跨越。加密资产的边际买家首次不再是散户，而是资产配置方。以美国现货比特币ETF为例，第四季度单周流入资金超过35亿美元，其中贝莱德的IBIT等产品表现尤为突出。

这一转变标志着比特币不再被视为新奇事物，而是被视作具有投资组合效用的宏观工具：数字黄金、凸性通胀对冲工具，或纯粹的非相关性资产。

然而，这种变化也带来了双向影响。机构资金流动反应性较低，对利率更为敏感，既压缩了市场波动，也将加密货币与宏观经济周期更紧密地锚定。

这种资金流向的变化影响着一切：从交易所费用压缩，到生息稳定币及代币化实体资产的需求曲线。

核心问题已不再是机构是否入场，而在于协议、代币与产品将如何适应以夏普比率（而非市场热度）为决策准绳的资本需求。

2、现实世界资产（RWA）成为真实资产类别，而非概念叙事

2025年，代币化的现实世界资产（RWAs）从概念演变为真正的资本市场基础设施。

截至2025年10月，现实世界资产（RWA）代币规模突破230亿美元，同比增长近4倍。其中约半数资金配置于代币化国债和货币市场策略。贝莱德等机构发行的BUIDL产品进一步证明了这一点。

稳定币发行方开始以短期票据支持储备资产，而Sky（原Maker DAO）等协议已将链上商业票据纳入抵押资产组合。

链上流动性与链下资产类别的界限正在消融，传统金融资产配置者如今持有的已是直接发行于链上的资产本身。

3、稳定币既是杀手级应用，也是系统性薄弱环节

稳定币兑现了其核心承诺：可编程的规模化美元体系。过去12个月，链上稳定币交易量达46万亿美元，同比增长106%。

然而，其成功伴随着系统脆弱性。Stream Finance的XUSD暴跌至0.18美元，蒸发用户资本9300万美元，并造成全协议范围28.5亿美元债务。

2025年的追逐收益特性加剧了这种脆弱性，但随着deUSD、XUSD等项目崩溃，DeFi并未走向成熟，而是陷入集中化。

4、L2整合与“链栈”理想幻灭

2025年，以太坊“以Rollup为中心”的路线图与市场现实发生碰撞。Arbitrum、Base和Optimism占据了绝大部分新增TVL和资金流，而小型Rollup普遍萎缩。

跨链桥交易量激增，表明“万物皆Rollup”仍然意味着“万物皆碎片化”。用户仍在疲于应对分散的余额和流动性。

5、预测市场演进为金融基础设施

2025年，预测市场获得了正式合法地位。Polymarket以受监管的形式重返主流，Kalshi平台全年处理的事件合约规模高达数百亿美元。

这标志着链上市场开始被视为基础设施的关键转折点。

6、AI与加密融合从热点叙事演进为实际基础设施

2025年，AI与加密的融合从概念喧嚣沉淀为实际架构。

智能体经济迈入运营现实，去中心化AI基础设施成为该领域的基石。

7、Launchpad回归：散户投资范式重塑

2025年启动平台的新范式是ICO的工业化转型，市场所谓的ICO 2.0实质是加密资本形成体系向互联网资本市场（ICM）的成熟演进。

8、高完全稀释估值项目在结构上不具备投资价值

2025年的大部分时间，我们见证了高完全稀释估值（FDV）与低流通量的组合在结构上不具备投资价值。

9、信息金融：崛起、狂热与崩塌

2025年信息金融的兴衰周期是对“代币化注意力”最纯粹的压力测试之一。

10、消费者加密回归——由数字银行引领

2025年消费者加密领域的回归正日益被解读为一场由数字银行驱动的结构性转变。

11、全球监管常态化进程

2025年是加密货币监管最终实现常态化的一年。

进入2026年，辩论焦点已从“行业是否被允许存在”转向“具体结构、披露要求与风控措施应如何落实”。