美联储年终降息25基点引发市场震荡 未来政策路径分歧加剧

Shaw，金色财经

北京时间12月11日，美联储在本年度最后一次利率决议中宣布将基准利率下调25个基点至3.50%-3.75%，为连续第三次降息。这一决定符合市场预期，但FOMC声明和点阵图暴露出的内部分歧却引发了市场的广泛关注。与此同时，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的表态比预期更为温和，进一步加剧了市场对未来政策路径的不确定性。

一、美联储年终降息收官，明年政策路径存疑

此次降息是美联储年内累计降息75个基点的一部分，符合市场普遍预期。然而，FOMC声明显示，本次利率决议自2019年以来首次遭三票反对，暴露了投票决策者内部六年来最大的分歧。这一信号暗示，美联储可能将在明年放缓行动步伐，近期甚至可能暂停降息。

根据最新CME“美联储观察”数据，美联储明年1月降息25个基点的概率为22.1%，维持利率不变的概率为77.9%。预测市场Polymarket数据显示，市场对1月份维持利率不变的押注已升至80%，而降息25个基点的概率降至19%。

决议公布后，全球主要资产市场反应不一。美股盘中刷新日高，但涨幅随后收窄；短期美债收益率下跌；黄金价格上涨；美元指数录得近三个月最差表现；比特币一度涨向94,500美元，但随后显著回落，短时跌破90,000美元。

二、FOMC声明凸显分歧加剧，点阵图偏“鸽”

FOMC声明宣布，将于12月12日开始购买国库券，并在接下来的30天内购买400亿美元国库券。此外，声明还提到将以3.75%的利率开展常备隔夜回购协议操作，以3.50%的操作利率开展常备隔夜逆回购协议操作。

点阵图显示，19位官员中，有7位认为2026年不应降息，另有部分官员认为应累计降息25至150个基点不等。这种分歧表明，美联储内部对未来政策路径的看法存在显著差异。

值得注意的是，美联储理事斯蒂芬·米兰主张降息50个基点，而堪萨斯城联储主席施密德和芝加哥联储主席古尔斯比则主张维持利率不变。其他FOMC票委均支持本次降息决议。

三、鲍威尔发布会偏“鸽”，意图平稳过渡

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，现有数据表明经济前景未变，劳动力市场正在逐渐降温，通胀水平仍然偏高。他强调，美联储将逐次会议做出决定，货币政策并不存在预定路径。

鲍威尔还提到，他希望在其任期结束前将经济置于良好状态，并实现通胀回落至2%的目标。对于个人前途，他表示对美联储主席任期届满之后没有任何新打算。

四、如何解读美联储本次决议

针对本次决议，华尔街日报记者Nick Timiraos撰文指出，美联储官员对通胀和就业市场的担忧存在分歧，这使得继续降息的意愿不高。道富银行分析师Marvin Loh则认为，尽管降息符合预期，但这只能被解读为鹰派行动，因为官员们未改变对未来两年的预测。

嘉信理财分析师Richard Flynn表示，此次降息为风险资产提供了短期支撑，但市场波动性仍可能保持高位。高盛分析师Kay Haigh则认为，美联储已经走到了“预防性降息”的终点，未来降息的可能性取决于劳动力市场的疲软程度。

此外，特朗普对此次降息表达了不满，认为25个基点“本可以翻倍”。他在白宫活动中重提对美联储主席鲍威尔的批评。

五、市场未来走向何方？

美联储决议公布后，加密货币市场也出现明显波动。CryptoQuant分析师Axel表示，比特币在回调至8万美元后已恢复看涨结构。富达旗下Fidelity Digital Assets指出，8.55万美元附近是重要支撑位。

Matrixport发布图表分析称，若无新的比特币ETF资金流入，市场可能回归区间震荡。币安创始人赵长鹏则提出，“比特币四年周期”可能被机构参与度提升所打破。

ARK Invest创始人Cathie Wood认为，比特币的四年周期已经被打破，本轮周期的最低点可能已经出现。