阿特金斯：多数加密货币首次代募不受证交会管辖

美国证券交易委员会成员保罗·阿特金斯在区块链协会年度政策峰会上表示，多数首次代币发行不应属于该机构管辖范围。他提出了一套代币分类体系，将大多数发行项目归类为非证券类产品。这一论述揭示了监管权责的划分逻辑，阐明为何多数ICO活动应归商品期货交易委员会监管。

阿特金斯援引其上月提出的代币框架，将加密领域划分为四类代币。他强调SEC应仅监管证券型代币——即符合现有证券法规的传统证券数字化形式。其余三类代币相关的ICO则应视为非证券交易，包括网络功能型代币、数字收藏品和数字工具，这些均不符合证券定义标准。

他指出这些代币广泛存在于去中心化网络、互联网文化场景及实用服务中，相关ICO理应不受SEC审查。这一立场显著改变了该机构早先对ICO的解读方式。值得注意的是，其框架中四分之三的代币类别将被纳入CFTC监管范围，这种划分促使SEC专注于证券型代币监管。

阿特金斯表示，SEC应鼓励不具备证券特征的代币项目发展。他认为开发者在面对模糊分类时需要明确指引，这延续了其七月关于“加密项目”计划的表态，该计划可能提供豁免条款与安全港规则。

此番论述重启了2017年ICO热潮时的监管讨论。当时SEC曾对多家未注册证券发行方提起诉讼，导致美国ICO活动骤减。阿特金斯的新立场暗示既往的“一刀切”监管模式或将改变。尽管参议院仍在审议加密市场结构法案，行业已显现新发展动向。

阿特金斯列举了多项不符合证券定义的代币实例，包括去中心化区块链网络代币、网络迷因代币、热点事件代币及趋势型数字收藏品。同时涵盖具备准入功能的工具型代币，如门票凭证与会员资格代币。

此立场使多数代币类型划归CFTC的轻量级监管框架。阿特金斯承认ICO涵盖全部四个类别，形成多重监管路径。因此SEC将专注证券型代币，其余类别则由CFTC负责。行业参与者正密切关注这些进展以设计新型融资架构，关于发行方如何定义代币实用性、所有权与功能性的讨论仍在持续。

这场讨论亦关联SEC与CFTC在数字资产管辖权的长期争议。阿特金斯的框架提议建立更清晰的划分标准，认为多数数字资产更适合商品导向的监管体系，唯证券型代币需SEC监督。其论述显示出监管思路转变，随着行业对代币发行重燃热情，SEC的监管角色正趋于收窄。