甲骨文股价周三财报能否扭转36%的跌势？

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要点概览

OpenAI协议重塑甲骨文市场地位

收入积压形成业绩对冲

甲骨文将于12月10日公布2026财年第二季度业绩，华尔街预期每股收益1.64美元，营收161.9亿美元

尽管年内累计上涨33%，但因债务担忧过去一个月股价下跌7.4%

为支持AI扩张，公司债务从去年同期的845亿美元激增至1116亿美元

9月份180亿美元债券发行跻身科技行业最大债务发行之列

3000亿美元OpenAI合作与359%的合同收入积压增长引发市场分歧

甲骨文将于周三收盘后公布第二财季业绩。分析师预计调整后每股收益1.64美元，营收161.9亿美元，同比分别增长11.6%和15%。

该股经历动荡的10月，暴跌23%，创2001年以来最差月度表现。对AI基础设施支出相关债务的担忧引发抛售。

甲骨文9月债券发行筹集180亿美元，成为科技行业最大规模债务发行之一。据花旗数据，公司目前是非金融企业中最高评级债务发行方。截至8月总债务达1116亿美元，高于去年同期的845亿美元。

同期现金及等价物从106亿美元微降至104.5亿美元。花旗分析师Tyler Radke预计，未来三年甲骨文每年将发行200-300亿美元债务用于数据中心建设。

OpenAI协议重塑甲骨文市场地位

9月披露的3000亿美元OpenAI协议涉及从2027年开始持续约五年的算力采购。这一合作提升了甲骨文在AI基础设施竞赛中的地位。

TD Cowen分析师Derrick Wood给予该股买入评级，目标价400美元。他指出该股以2027年预期收益的22倍交易，认为这是估值底部。Wood相信若甲骨云基础设施增长态势能持续至2026财年，将缓解市场对产能的担忧。

RBC Capital分析师Rishi Jaluria维持持有评级，目标价310美元。他建议甲骨文可能探索表外融资、股权融资或主权财富基金投资。该分析师引用Meta与Blue Owl Capital270亿美元合资项目作为潜在融资范本。

甲骨文5年期信用违约互换创多年新高。巴克莱和摩根士丹利分析师建议客户购买这些工具作为保护。摩根士丹利指出除常规信贷投资者外，信用违约互换还吸引了缺乏经验的"观光客"。

收入积压形成业绩对冲

未履行履约义务可能超过5000亿美元，同比增长超五倍。这些合同收入尚待财务报表确认。甲骨文9月披露RPO增长359%至4550亿美元，引发单日股价飙升36%，创1992年以来最佳表现。

此后股价已完全回吐涨幅。D.A. Davidson分析师Gil Luria计划密切关注甲骨文核心数据库业务。这个高利润率板块决定了公司额外融资的灵活性。

花旗美国投资级信贷策略主管Daniel Sorid在投资者视频会议中对资本密集型转型表示担忧。他强调了这个过程所需的巨额资金。

甲骨文从银行财团获得新墨西哥和威斯康星州数据中心的建设贷款。新任CEO Clay Magouyrk和Mike Sicilia面临证明AI需求能支撑激进建设计划的压力。

投资者正等待AI需求能支撑甲骨文支出策略的确认。周三的第二财季业绩或将验证基础设施投资理论，亦或加深市场对该公司2026年杠杆状况的财务担忧。

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