MSCI指数即将剔除比特币及其对比特币国库公司的影响
报道：
金融界正准备迎接一场翻天覆地的变革。
MSCI 作为最具影响力的指数提供商之一，该公司正着手剔除那些主要业务涉及……的公司。 比特币 或数字资产资金管理活动。这项决定将于2026年2月生效，可能会重新定义此类公司的估值和风险状况。 战略 以比特币积累为商业模式的公司（例如 MSTR）的遭遇，其影响远不止于个别公司，它还可能切断机构资本与数字资产之间的关键联系，从而威胁到整个加密生态系统的稳定。MSCI拟议的排除：标准和时间表
MSCI就拟议的剔除方案进行的公众咨询期已于2025年12月31日结束，并已作出最终决定。
预计于2026年1月15日发布 该规则针对的是数字资产占总资产50%或以上的公司。 Strategy Inc. 和类似公司似乎都达到了这一门槛。 这项排除条款将适用于MSCI全球可投资市场指数，从而切断那些自动追踪这些指数的被动投资者的参与渠道。作为背景信息， 被动型基金管理着数万亿美元的资产。 它们的缺席可能会引发被排除在外的公司的大规模资金外流。该战略的比特币驱动模式：一把双刃剑
Strategy Inc. 已成为企业采用比特币的典范。
截至2025年12月，持有650,000枚比特币 超过比特币总供应量的3%。其财务表现与比特币价格密不可分，2025年第三季度业绩显示，比特币持有量未实现收益达39亿美元。 换算成净收入为28亿美元 稀释后每股收益为 8.42 美元。然而，这种模式是建立在激进的杠杆基础上的。该公司今年迄今已通过可转换债券、优先股和 ATM 股票计划筹集了近 200 亿美元。 将每枚比特币的破产门槛设定为 23,000 美元。 .估值启示：从科技股到加密货币代理
市场对战略的看法发生了巨大转变。
结构性风险：杠杆、稀释和流动性
该战略依赖资本市场为比特币收购提供资金，使其面临重大的结构性风险。
其14.4亿美元的储备 旨在支付 12 个月的股息和债务利息，是一种临时缓冲措施，但并不能解决长期流动性问题。 分析师警告称，比特币价格持续波动可能加剧风险。 再加上该公司的高杠杆率，如果该资产价格跌破每枚23,000美元，可能会加剧破产风险。此外， 可转换债券和ATM计划的使用 这导致股权稀释，进一步侵蚀了股东价值。对加密货币领域的更广泛影响
MSCI剔除加密货币不仅仅是公司治理问题，更是加密货币行业的系统性风险。像Strategy这样的公司一直扮演着传统金融和数字资产之间的桥梁角色，让机构投资者无需直接投资即可接触到比特币。它们被主要指数剔除可能会加速该行业的分化。
将加密相关资产推向利基市场 流动性降低，波动性加剧。这种情况引发了人们对企业比特币策略可持续性以及杠杆在这样一个本就极易出现剧烈波动的市场中所扮演角色的质疑。投资者须知
对投资者而言，关键信息显而易见：比特币资金管理公司并非不受其商业模式固有的结构性风险的影响。尽管Strategy发布的2025年第三季度业绩报告凸显了其超额收益的潜力，但即将被MSCI剔除的前景也表明，在监管和市场变化面前，这些收益可能十分脆弱。分散投资和对杠杆率进行严格评估对于降低下行风险至关重要。与此同时，整个加密货币行业必须正视机构采用并非理所当然的现实——面对不断变化的市场动态，需要持续创新和韧性。
